文 | 彭容
编辑 | 彭孝秋
硬氪获悉，常州富烯科技股份有限公司（以下简称“富烯科技”）于昨日终止科创板IPO。富烯科技是目前国内最大的石墨烯导热膜供应商，2021年，富烯科技以85%的市场份额位居国内第一。
富烯科技主营石墨烯散热材料的研发、生产和销售，是江苏省“专精特新”企业。主要产品为石墨烯导热膜，具体包括石墨烯原膜和石墨烯模切膜，主要应用于智能手机、平板电脑等消费电子产品领域。
在营收方面，2020-2022年，分别为1.35亿元、2.31亿元和2.62亿元，近三年复合增长率为39.49%；在利润方面，扣非净利润分别为0.02亿元、0.21亿元和0.38亿元，近三年复合增长率为372.91%，2年内翻了22倍之多。
图源招股书
在产品方面，石墨烯导热膜具体可分为石墨烯原膜和石墨烯模切膜。2020-2022年，富烯科技在后者的收入占比逐年攀升，分别为0.09%、13.99%和66.78%。主要原因是其在2020年通过了包括荣耀在内的供应商资质认证，可直接向荣耀及其供应链企业提供石墨烯模切膜。
从富烯科技的前五大客户来看，不乏荣耀、比亚迪、飞荣达（300602.SZ）、安洁科技（002635.SZ）等明星客户的身影。其中，客户A显得颇为神秘。
据招股书披露，2018年，科强新材料生产的石墨烯导热膜成功应用于客户A的旗舰智能手机中，首创国产智能手机应用石墨烯散热方案。而根据华为的公开报道，其在2018年发布的Mate 20X，是全球首款采用石墨烯散热的智能手机。由此推断客户A大概率就是华为。
图源招股书，猜测客户A为华为
富烯科技的下游终端客户呈现集中度高的问题。2020-2022年，最终用于客户A和荣耀终端的产品合计占营收比分别为98.56%、99.19%和99.30%，富烯科技对终端的客户A和荣耀存在较大依赖。
对客户的高度依赖意味着“一荣俱荣，一损俱损”，2022年，受宏观经济低迷、国际政治经济环境不稳定等因素影响，消费电子行业需求下滑，全球智能手机出货量同比下滑超过10%。
2020-2022年，富烯科技料的产能利用率分别为104.25%、103.06%和78.01%。2022年的产能利用率下滑显著。
招股书显示，富烯科技在2020年才实现归母净利润的扭亏为盈。截至2022年底，富烯科技的3个子公司，包括淮安富鑫、雅安富宏和富烯半导体，都处于亏损状态。富烯科技的累计亏损已达0.18亿元。
富烯科技的实际控制人是相小琴、颜奇旭夫妇及其三个女儿，一家五口共持有53.82%的股份，三个女儿均为加拿大籍。1982年，相小琴夫妇都在常州电解电容器厂任职，打拼了15年后，1997年，夫妻俩共同出资75万买下武进县无线电元件厂，是富烯科技的前身。
值得注意的是，华为与富烯科技的发展密不可分。2019年，富烯科技迎来第一次增资，华为控股的哈勃投资投了6333万元。目前，哈勃投资持有8.92%的股份。同样是在2019年，华为高级工程师姜羿山加入富烯科技，现任董事。
2020年，富烯科技的第二次增资中，深创投给富烯科技投了964万元，现持有0.8%的股份。
不难看出，富烯科技上市终止的背后原因，其实在招股书中已经透露出很多蛛丝马迹。但作为国内石墨烯导热膜龙头，富烯科技依然备受关注。
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