丙烯酸：扩产潮来 行情偏弱

2022年丙烯酸行情遭遇腰斩，均价从1.32万元(吨价，下同)一路跌至6800元，年跌幅达48.48%。展望2023年丙烯酸市场，面对10%以上的新产能增速，业内人士普遍预计市场将弱势运行，供应宽松的压力或将倒逼落后产能逐渐退出，行业集中度将进一步提升。

新增产能集中兑现

“2023年丙烯酸的产能增长幅度预计在15%左右。”安迅思化工分析师施祁枫指出，这是继2015年之后行业产能首次出现两位数的增长。

市场信息反馈，一季度卫星化学18万吨/年丙烯酸装置计划投产，将拉开今年行业扩产潮序幕。年内还有蓝湾新材料20万吨/年、山东三岳8万吨/年新产能将落地兑现，这三家丙烯酸新产能合计占行业总产能的13%以上。再加上2022年年底投产的广西华谊40万吨/年丙烯酸产能，今年投入市场的新产能占总产能的比例将达到24.57%。此外，包括万华化学16万吨/年、巴斯夫38万吨/年及恒力石化20万吨/年等，总计130万吨/年的丙烯酸新产能计划在3年内落地。

这轮扩产潮是由近8年来丙烯酸行业产能增长率首次突破两位数而引发。国内上轮丙烯酸产能快速增长期发生在2011～2015年，期间产能年均复合增长率高达27%。2016年，随着新增产能快速释放，叠加下游需求疲软，导致丙烯酸行业盈利水平下滑，产能利用率严重下降，开工率仅维持在五成左右。此后，丙烯酸行业为了维持基本的盈利水平，产能规模一直变化不大。2020年以来的3年间，丙烯酸新增产能增长率始终控制在4%以下。

而今年新增产能的集中兑现，将从供应端给丙烯酸市场带来压力，这一影响还将持续3年。

成本支撑依旧疲弱

供应端大幅增加，而需求端却未能跟上，由于丙烯酸需求端缺乏明显的利好指引，今年丙烯酸市场大概率呈现供应宽松态势，成本可能成为决定市场走势的重要因素。

2022年，原料丙烯基本处于盈亏线以下，价格年跌幅达到4.03%，对丙烯酸的成本支撑疲弱。对于今年的丙烯市场走势，隆众资讯分析师齐娟预计，丙烯价格重心将小幅走低，年均价格维持在7600元左右。

供应方面，隆众资讯数据显示，2022年国内丙烯产能快速增长，新增总产能为601万吨，产能增速达到11.9%，今年仍有超过千万吨的产能释放，预计行业总产能将达到6730万吨。同时，考虑去年原料成本高企的局面今年或将得到改善，在盈利能力回升的预期下，行业整体开工率较2022年将有所提升，产量同比预计增长约19%。新增产能的加入叠加开工率上升，预计今年进入市场的丙烯供应量将大幅提升。

需求方面，增长重点依旧集中在聚丙烯、环氧丙烷等主力产品上。随着下游产能的不断扩张，丙烯消耗量有望继续提升。但是由于石化装置一体化的发展趋势，多数下游皆有配套装置供应丙烯，一定程度上弱化了丙烯的商品量需求。

齐娟认为，随着供应端逐步进入过剩阶段，丙烯盈利能力预计依旧偏弱，价格重心同比存下行预期，对丙烯酸提供的成本支撑有限。

行业洗牌结构优化

“行业产能集中度提升以及产业链上下游一体化配套将成为未来丙烯酸行业的主旋律。”施祁枫研判，迫于新增产能给市场带来的压力，丙烯酸行业结构将进一步优化，产业链一体化程度高的企业更具优势。

目前，我国丙烯酸行业主要生产企业近20家，前三大企业分别为浙江卫星石化、江苏裕廊化工和扬子巴斯夫，他们的丙烯酸产能占据我国丙烯酸总产能近五成，行业集中度较高。其中，卫星化学丙烯酸产能排名全球第六，是国内丙烯酸产能最大的生产企业。

此轮扩产潮中的新增产能都是一体化程度较高的装置。如2022年11月投产的齐翔腾达丙烯酸项目是由丙烯向下游丙烯酸及酯行业延伸;2022年底投产的华谊钦州一体化二期项目除丙烯酸及丁酯装置外，向上延伸新增了丙烯和正丁醇装置，实现了产业链一体化。而未来计划加入的丙烯酸装置，包括万华、巴斯夫、恒力、巨正源等新增产能，都是上下游配套的模式。

综合来看，在总体供应宽松的情况下，丙烯酸市场竞争日趋激烈，具有低成本优势的一体化装置将更具主动权。而一些产能小、一体化程度低的装置将承受巨大的成本压力，甚至面临亏损的境地。在扩产潮冲击下，丙烯酸行业集中度将进一步提升，或将开始新一轮“洗牌”。