直击调研 | 道氏技术(300409.SZ)：已建成3000吨/年NMP中试产能 引入比亚迪战略增资格瑞芬

智通财经APP获悉，6月15—22日，道氏技术(300409.SZ)在电话会议中指出，比亚迪一直是核心客户，公司引入了比亚迪战略增资格瑞芬。电话会议谈及，负极产能正在规划中，产品定位走差异化和高端化路线。道氏技术称，目前已经建成3000吨/年NMP中试产能，还没大规模生产。目前NMP价格下行，收购废液有库存跌价风险，短期看代加工是更合理的。

碳纳米管导电剂客户倾向选择代系更高的产品

公司碳材料业务运营平台为佛山市格瑞芬新能源有限公司，下属子公司包括青岛昊鑫新能源科技有限公司、江门市昊鑫新能源有限公司、江门道氏新能源材料有限公司、赣州昊鑫新能源有限公司。2021年度及2022年一季度公司碳材料业务的经营以青岛昊鑫为主。公司碳材料产品主要包括石墨烯导电剂和碳纳米管导电剂，公司在产销规模、客户结构、产品研发实力等方面处于行业第一梯队。锂电材料业务，子公司广东佳纳能源科技有限公司是公司开展锂电材料研发、生产和销售的主体，主要产品包括三元前驱体和钴盐，是国内重要的钴产品供应商之一。公司陶瓷材料业务为陶瓷釉料和陶瓷墨水的研发、生产及销售，产品主要用于建筑陶瓷行业。

据介绍，公司碳材料一体化过程中,催化剂和粉体制备环节存在较高的技术难度。此外，浆料分散环节也有一定的技术壁垒。道氏技术表示，碳纳米管和炭黑的竞争格局未来会是并存的格局。炭黑在导离子方面有独特优势，碳纳米管具有更优导电性能，炭黑需要和碳纳米管结合使用。碳纳米管由于技术升级，未来渗透率会逐渐增加。

投资者问到碳纳米管导电剂客户为什么倾向于选择代系更高的产品，道氏技术称，新一代的电池对导电剂有更高要求，代系更高的碳纳米管浆料更能满足技术发展需求，特别是硅负极。代系越高，管径更细，长径比更大，添加量越小，电阻率更低，导电性更优。产线上，第1代碳纳米管产品对应的粗管需要使用移动床或流化床，第2-4代碳纳米管对应的细管或寡壁管通过流化床生产，第5代单壁管要在单独产线上生产。

负极产能正在规划中

关于公司是否有向上布局镍资源，道氏技术称，公司与PT HUADI INVESTMENT GROUP签署《合作投资框架协议》，约定双方将在印度尼西亚共同投资设立PTDOWSTONE ENERGY MATERIAL INDONESIA，建设年产2万吨高冰镍项目。双方约定未来在印尼镍矿山资源和前驱体制造方面进行深入合作。

电话会议谈及，负极产能正在规划中，产品定位走差异化和高端化路线。另外，硅碳负极和硅氧负极是战略要点。单壁管应用在锂电正极和负极领域。正极领域需要和多壁管复合使用，仍然以多壁管为主，单壁管少量添加；在负极领域，目前硅负极添加量低，仍可以添加成熟的导电剂解决当前产业化问题，未来硅含量高，需要用到单壁管提高导电循环性能。

引入比亚迪战略增资格瑞芬

道氏技术指出，比亚迪一直是公司核心客户，本次引入比亚迪战略增资格瑞芬，不仅是比亚迪对公司产品和整体实力的认可，未来公司将和比亚迪在整个战略层面进行全方位的合作，双方将就电池业务展开深入研究，对公司未来发展起着极大的推动作用。

道氏技术介绍，目前已经建成3000吨/年NMP中试产能，还没大规模生产，代加工和自购废液都可以做。目前NMP价格下行，收购废液有库存跌价风险，短期看代加工是更合理的。在NMP价格稳定的情况下，长期看二者都是赚加工费。此外，公司动力客户验证时间长，需要6个月到2年。3C客户验证周期短，一般是3个月到1年。