北交所日报丨三个多月暴涨833% “第一牛股”吉林碳谷杠上原料赛道

风口财经记者 吴思

截至12月10日收盘，吉林碳谷（836077.BJ）上涨0.15%，报收60.65元/股，总市值为193.25亿元。

风口财经注意到，在北交所8只国资股中，甚至在北交所82只上市个股中，吉林碳谷的表现都算得上“第一牛股”。自上市以来，股价走势凌厉，一路上扬。短短三个多月，吉林碳谷较8月31日正式挂牌新三板精选层的发行价6.5元/股，已暴涨833%。

吉林碳谷为何涨势如此强劲？其业务能力实际如何？风口财经对此进行了梳理分析。

专注“全球最热”碳纤维，倍受券商青睐

吉林碳谷成立于2008年，总部位于吉林省吉林市经济技术开发区，公司实控人是吉林市国资委。主要从事聚丙烯腈基(PAN)碳纤维原丝的研发、生产和销售，应用于军工、航天航空、高端装备、汽车、新能源、体育休闲用品及建筑材料等领域。于2016年3月25日挂牌新三板，2021年8月31日晋升精选层，11月15日平移至北交所。

截至12月10日收盘，吉林碳谷股价为60.65元，较在精选层上市的发行价6.5元/股，已暴涨833%。

值得注意的是，吉林碳谷主要生产的碳纤维原丝，是碳纤维的核心原材料。而碳纤维则是近年来国内外最“炙手可热”的新材料。

风口财经了解到，碳纤维被誉为“21世纪的新材料之王”，未来的全球碳纤维需求或将持续处于高速增长期，增长驱动力主要来自于风电叶片、航空航天等。据《2020年全球碳纤维复合材料市场报告》显示，到2030年，全球碳纤维需求量将提升至59万-64万吨（航空航天8万-10万吨，风电19万-20万吨，氢气瓶及CNG气瓶18万吨，汽车+轨交9万-10万吨，功能材料5万-6万吨），复合增速19.3%。

而从国内市场来看，2020年国内碳纤维进口量为30350吨，占2020年国内总需求量的62%，国产替代形势严峻。

回看吉林碳谷，截至2021年上半年，碳纤维原丝的营业收入为4.16亿元，占总营收的93.32%。而在2020年、2019年占比较大的其他业务收入，则是来自丙烯腈贸易，即生产碳纤维原丝的原料贸易。目前，公司原丝产能为5万吨，居于业内首位。

国信证券表示，一旦实现国产替代降本则市场前景巨大，特别是在当前碳中和背景下，由风电大风机化带来可观需求增长。吉林碳谷基本面成长性可观，推荐持续关注。

中信证券研报认为，吉林碳谷是碳纤维原丝龙头企业，产能与成本优势突出，研发实力强劲，随扩产计划逐步落地，公司市场份额料将持续增加，预计2022年市值达270亿元。

加速扩产能，盈利进入转折点

公司二级市场表现强劲，盈利能力同样可圈可点。

截至2021年前三季度，公司实现营业收入7.23亿元，实现归属于挂牌公司股东的净利润1.79亿元，同比增长108.61%。其中，第三季度，公司实现营业收入2.78亿元；实现归属于挂牌公司股东的净利润5437.07万元。

拉长时间线来看，2016年-2018年，公司营收从1.71亿元小幅增加到2.28亿元，而在2019年，营收总额狂飙至10.62亿元，翻了5倍；2017年-2019年，公司归母净利润一直为负，2018年甚至亏损达8342.71万元，创历史最低，而在2020年，公司实现了扭亏转盈，归母净利润达1.39亿元，同比增长563%。

风口财经发现，吉林碳谷之前业绩不好，较长时期处于亏损状态，主要是因为公司前期主要生产国防军工、航空航天所用的小丝束产品，此部分产品需求相对较少，所以出现亏损。而在2018年4月公司突破大丝束碳纤维原丝技术后，在工业民用领域获得了大量下游客户的订单。根据持续产能规划和市场需求，公司产能持续建设并逐步投产，产销量不断增加，实现主营业务和业绩的高速增长。

不可否认，技术突破并实现规模化生产在该行业至关重要。截至2021年前三季度，吉林碳谷的研发费用扩增至2153.87万元，比2020年、2019年、2018年加起来都要多。并且，公司开始加速扩产。

据吉林市人民政府消息，2021年7月25日，吉林碳谷5万吨50K大丝束碳纤维原丝项目一期9号、10号两条生产线成功投产。至此，公司原丝产能达到5万吨。同时，该文称年底前吉林碳谷将再新增2条产线，使原丝产能达到6万吨。

原料价格上涨，公司面临多种风险

从产业链角度来看，吉林碳谷的上游供应商主要分为两类，分别是丙烯腈、油剂；公司的下游客户主要为碳纤维生产企业，包括精功科技旗下公司、方大炭素、神州碳纤维和江苏恒神等；终端应用则是航空航天、国防军工、交通、能源、体育休闲等领域。

在公司发展中，原料价格波动的影响不可小觑。

风口财经了解到，吉林碳谷生产原丝所需要的丙烯腈，为石油化工产品，采购价格受国际石油价格波动影响。未来如果石油价格大幅上涨，可能会对公司经营业绩产生负面影响。

风口财经发现，今年以来，纽交所原油始终呈上涨趋势。截至12月11日记者交稿时，原油报价71.96元，较今年一月初的46.9元涨幅超53%。

此外，公司面临下游需求不及预期的风险。碳纤维特性决定了其可以广泛运用于航天航空、军工、汽车、先进装备制造业、大型工程建设、高端休闲产品等领域，近年来国内碳纤维下游产品应用不断增长。如果未来国内碳纤维下游产品应用的增长低于预期，将会影响公司销售规模的扩大，影响公司经营业绩。

同时，公司新增产能的投放进度也存在不确定性。吉林碳谷目前已有5万吨产能，正在建设新的2条生产线。考虑到公司碳纤维原丝在国内市场占有率已经相对较高，随着公司不断扩张产能，如果下游未来市场规模增速低于预期、新的竞争者加入市场竞争，或者公司市场销售拓展不力等，前述因素均存在公司产能不能被及时消化而导致的设备闲置的风险。