天奈科技对坚瑞沃能巨额应收账款来源不明

江苏天奈科技股份有限公司的核心业务是研发、制造与销售三元正极材料及其前驱体实现盈利，产品包括碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料、石墨烯复合导电浆料等，产品广泛应用于锂电池领域，公司目前是国内最大的碳纳米管生产企业。财务数据显示，天奈科技在2017年和2018年的业绩波动非常大，2017年营收同比增速高达130.15%，但是同年净利润同比增速却是-251.77%，2018年营收同比增速仅为6.38%，而净利润同比增速却猛增到556.66%。

在这组看似背离严重的数据背后，主要原因在于天奈科技与坚瑞沃能之间的销售业务，且伴随着坚瑞沃能陷入经营危机，天奈科技计提了大额应收账款减值。针对天奈科技与坚瑞沃能之间的业务合作，公司也在招股书中做出了较大篇幅的信息披露，但在此基础上，仍存在部分数据违背了正常的会计核算逻辑，非常值得怀疑。

根据招股书披露，天奈科技在2018年末对坚瑞沃能的应收账款余额达5769.45万元，形成时间为2017年，在正常的会计核算逻辑下，这就应当体现在2017年末对坚瑞沃能的应收账款余额也至少为5769.45万元;但事实上，在2017年末，天奈科技对坚瑞沃能的应收账款余额仅为2934.88万元，明显低于2018年末的、“形成时间为2017年”的应收账款余额，这不符合正常的会计核算逻辑。更何况，招股书第175页披露，天奈科技对坚瑞沃能在2018年并无新增销售，而同年对坚瑞沃能应收账款余额则净增加了两千万元以上，这笔巨额的应收账款又是从何而来呢?

需要说明的是，根据招股书披露，天奈科技在2018年仅收购过新纳材料一家公司，而招股书披露这家公司在被收购时“为无实际业务的公司，主要资产为土地和房产”，因此新并购公司不可能成为对坚瑞沃能应收账款的来源。这进一步凸显出，天奈科技在对坚瑞沃能无销售的2018年，应收账款余额却大幅增长近三千万元是不合理的。

除了对坚瑞沃能的销售业务之外，天奈科技其他数据方面也存在不少问题。

首先，根据招股书披露，天奈科技的碳纳米管导电浆料产品2018年的平均生产成本为2.47万元/吨，相比2017年的2.03万元/吨提高了21.49%。从成本构成来看，碳纳米管导电浆料产品成本占比最高的核心原材料为NMP，也即N-甲基吡咯烷酮，用作于碳纳米管导电浆料的溶剂;而据招股书第176页披露，NMP2018年的采购单价为1.44万元/吨，同比2017年的1.32万元/吨仅小幅增长了不足10%，其他包括丙烯等原材料单价涨幅则更低。在此背景下，碳纳米管导电浆料平均生产成本却“逆势”大幅增加21.49%，这并不符合正常的经济逻辑

其次，根据招股书披露的重大合同信息，天奈科技与比亚迪签订的销售合同中，已履行完毕的合同涉及2016年3437.22万元订单价款，以及2017年6823.2万元订单价款;但与此同时，招股书第172页披露，天奈科技在2016年和2017年对比亚迪的销售金额分别为3741.58万元和10854.63万元，其中2017年销售金额显著超过了合同订单价款金额，对此招股书并未能给出合理解释。

与上述数据相反的是2018年，招股书披露天奈科技当年与比亚迪签订的订单价款合计高达17276.53万元，但同年对比亚迪的销售金额则仅为11371.5万元，仅相当于同年合同订单价款的三分之二。

根据比亚迪最新发布的7月份销量快报显示，新能源乘用车当月销量16567辆，同比上年7月的18793辆降幅明显;而1-7月累计销量还同比增长了73.17%。这组数据指向比亚迪的新能源乘用车销量在快速冷却，这也令人担忧，这是否会影响到天奈科技未来对比亚迪的产品销量，进而给天奈科技带来盈利压力。