解密未来明星产业石墨烯的投资密码

近年来，我国石墨烯产业规模呈迅速发展之势，企业数量不断增加，下游应用逐渐打开，从上市企业财务数据来看，企业营业收入逐渐增长，整体呈向好趋势。从投资并购及死亡率数据来看，2017年开始，石墨烯行业开始面临大规模洗牌，随着石墨烯产业的发展，跟风炒作时期已经结束，没有竞争力的企业正在逐步死亡，而有实力有真正核心技术的企业正在掘起。

一、石墨烯板块行情回顾

1.1投资并购项目金额逐年增加，并购占比加大

据CGIA Research统计，从2013到2017年上市企业发生石墨烯相关投资并购事件共55项，涉及金额近187亿元，从2013年到2017年石墨烯产业投资并购金额大幅度增长，2017年投资并购金额达到65亿元。从投资和并购所占的比例来看，从2013年-2016年，投资项目所占比重较大，2017年以并购为主。说明在2016年之前，项目以新建为主，但随着石墨烯产业发展，并购比例逐渐加大，而到2017年并购占据了大部分分额，说明2017年开始产业链开始进一步整合，石墨烯产业开始大规模的洗牌。<

图1 石墨烯上市企业投资并购金额分析

数据来源：上市企业年报，CGIA Research整理

1.2 投资并购方向多元化发展

CGIA Research统计了每年不同领域的投资并购事件所占比例，如图2所示，整体来看石墨烯粉体和薄膜制备所占比例最大，在下游应用方面，新能源领域的投资并购事件最多。2013-2015年主要投资并购方向为石墨烯粉体薄膜制备及新能源应用，从2016-2017年开始向下游应用领域拓展，2017年投资并购事件的涉及的方向含粉体制备、新能源、大健康、防腐涂料、LED照明以及综合业务方向。

图2 2013-2017石墨烯上市公司投资并购方向

数据来源：CGIA Research 整理

二、石墨烯产业投资策略

2.1 布局重点应用领域，把握投资时点

重点关注石墨烯产业化市场应用领域，布局石墨烯在新能源，电能替代，涂料等领域的市场化应用；同时关注目前在研发阶段的石墨烯在电子信息，生物医药领域的应用，抓住石墨烯应用启动良机，按照石墨烯产业发展图线图有序推进。下图所示为CGIA Research规划的石墨烯产业发展路线图，2018年-2020年，产业化发展重点集中于石墨烯产业链的延伸及对不同领域的引领作用，通过石墨烯材料的开发，全面拓展石墨烯在新能源、大健康、节能环保、化工等领域的产业化产业集群。同时，逐渐拓展石墨烯在电子薄膜、电子器件等领域的产业化进程；到2025年，石墨烯在高品质单层石墨烯薄膜，柔性显示，光电器件，纳米载药等方向实现产业化应用。

图3 石墨烯产业发展路线图

2.2 因地制宜，走中国特色道路

2015年11月30日，工信部、发改委和科技部等三部委联合发布《关于加快石墨烯产业创新发展的若干意见》（以下简称“《意见》”），欲在2020年形成完善的石墨烯产业体系，实现石墨烯材料标准化、系列化和低成本化，在多领域实现规模化应用。中国石墨烯产业发展路线同欧美、日韩有较大不同，主要体现在国家支持力度、重点方向布局，创新主体等方面，如中国自下而上，即市场为导向，投入以民间为主，欧美自上而下，主要以国家支持为主，日韩则是以国家重点支持龙头企业的模式。当然，不同的路线必然会导致不同的结果，最终结果是要经过实践的检验。

2.3 瞄准潜力企业，不断培育壮大

对于行业内具有的潜力企业需要不断的培育和壮大，争取做到龙头企业，带动部分应用产业聚集，只有企业成长壮大，产业才能够快速发展。因此我们仍然需要从政府、市场等多方面加大对潜力企业的培养力度，积极打造从材料制备到终端产品的全产业链项目，以企业和项目来实际推动产业发展。

瞄准石墨烯领域拥有独立知识产权，有核心竞争力和品牌的创新型企业或创业团队；关注孵化系统集成能力较强，具有垂直整合实力；注意在产业化初期，但在细分应用领域独具特色，具有品牌和渠道优势的潜力企业进行培养。

2.4 发展工匠精神，坚持战略定力

石墨烯作为一种性能优良的基础材料，其发展路径和替他高新技术一样也是充满挑战和曲折的，并且石墨烯的应用研究刚刚走出实验室，仍处于产业化前期的起步阶段，仍然需要耐心坚持和脚踏实地，石墨烯领域最需“工匠精神”。我们要从长远的高端产业布局考虑，不被眼前短暂的困难和利益扰乱，坚持战略定力，做好基本功，以质量为本，争取做高尖端的“杀手锏”级应用，以“工匠精神”切实推动石墨烯产业稳步发展。

CGIA Research预测，未来石墨烯产业发展的趋势为石墨烯绿色、高质量、规模化制备，多级次多功能组装集成，未来产业资源将进一步整合，发展方向向石墨烯在新能源、生物医药、电子信息、航空航天、大健康、节能环保等应用领域不断拓展。目前国内石墨烯产业的发展取得了一定的成绩，但仍需在制备方法和工艺以及下游应用中进行新的突破，完善标准检测和认证体系建设，以推动石墨烯产业快速发展，引领诸多领域新材料新时代的变革。