金发科技进入丙烯上游原材料行业 分两步拿下宁波海越全部股权

3月4日晚间，金发科技发布公告，拟以现金支付方式收购宁波海越新材料有限公司（以下简称宁波海越）51%股权，股权转让价款为6.99亿元。待此次交易完成后，金发科技将合计持有宁波海越100%股权。

证券时报·e公司记者注意到，早在2018年10月，金发科技便以通过股权交易，间接购入宁波海越49%股权；如今，金发科技再进一步，将宁波海越收纳为全资子公司。

值得一提的是，宁波海越经历了多年的巨资投入期后，2018年有望实现盈利。

两次交易耗资8.75亿元

在上述交易中，金发科技的交易对方为海越能源(9.20 +2.00%,诊股)集团股份有限公司（以下简称海越能源），其主营业务包括以清洁轻质的丙烷和碳四为原料，通过全新的工艺和技术来生产丙烯、异辛烷、甲乙酮等产品。目前，海越能源持有宁波海越51%的股权，金发科技的全资子公司宁波万华石化投资有限公司和宁波银商投资有限公司合计持有宁波海越49%的股权。

早在2018年10月，金发科技就曾公告披露，拟分别以1亿元和0.76亿元的价格，收购宁波银商和万华投资100%股权。其中，宁波银商持有宁波海越31%股权、万华投资则持有宁波海越18%股权。如此以来，金发科技通过两家公司间接持有了宁波海越49%股权。

作为此次交易的主角，宁波海越成立于2011年4月，注册资本为13.7亿元，经营范围包括丙烯、甲乙酮、异辛烷、正丁烷、混合C5的生产，以服务外包方式从事企业生产线管理等业务。进一步来看，宁波海越属于化学原料与化学制品制造业，主要从事丙烯、异辛烷、甲乙酮等产品的研发、生产和销售。

在2016年、2017年及2018年前三季度中，宁波海越分别完成营业收入52.89亿元、56.34亿元和56.73亿元；分别实现净利润-1.61亿元、-2.48亿元和2.21亿元；截至到2018年9月30日，宁波海越总资产为58.52亿元，资产净额则是6.83亿元。

资料显示，宁波海越的固定资产主要体现为生产经营设备，包括年产60万吨丙烷脱氢装置、60万吨异辛烷装置和4万吨甲乙酮装置，以及配套的码头、储罐、蒸汽和环保装置。

根据公告披露，宁波海越100%股权评估值为12.61亿元，经交易双方协商一致，宁波海越51%股权的价格确认为6.99亿元。若算上前次股权收购，那么金发科技共计耗资8.75亿元，最终那下宁波海越100%股权。

打通聚丙烯生产全链条

证券时报·e公司记者注意到，宁波海越目前最主要的产品是丙烯和异辛烷。其中，丙烯是由丙烷原料通过PDH装置直接裂解生产而来，丙烯是三大合成材料（塑料、合成橡胶和合成纤维）的基本原料，最终主要应用于包装、汽车、家电等行业；异辛烷是由碳四原料（丁烯与异丁烷）通过异辛烷装置在催化剂作用下生产而来，异辛烷主要用于降低汽油的爆震性，下游企业主要为炼油厂和调油商。

从金发科技角度来看，改性塑料板块业务是该公司最早从事的业务，也是目前产量和销量最大的业务板块，占2017年金发科技产品总产量和总销量的比例为93.52%和94.06%。而在改性塑料板块中，改性聚丙烯（包括车用和非车用两大类）是产量和销量最大的大类，改性聚丙烯占2017年该公司产品总产量和总销量的比例为47.05%和48.49%。

实际上，改性聚丙烯的主要原料是聚丙烯，2017年以来，聚丙烯的市场价格存在较大波动。对于上游原材料的价格变化，改性塑料生产企业无法及时进行价格传导，向下游传递至终端产品制造商，导致金发科技改性聚丙烯类产品利润空间变小。

此次交易，金发科技欲通过合适时机进入上游产业链，目的是打通聚丙烯生产全链条，从上游基础化工原料到下游改性塑料，从而使得上市公司产品的抗风险能力更强。

金发科技指出，宁波海越在化工行业聚集区浙江省北仑区建厂，规划建设一期、二期，目前一期已建成投产，主营丙烯、甲乙酮、异辛烷的生产和销售。其中，丙烷脱氢（PDH）技术生产的丙烯产能达到60万吨，丙烯可以通过聚合生成聚丙烯，解决金发科技改性聚丙烯原材料供应问题。

若此次收购完成，金发科技将合计持有宁波海越100%股权。金发科技认为，结合上市公司在改性聚丙烯领域的市场和行业地位，通过宁波海越进入丙烯等上游原材料行业，有利于金发科技形成与上游行业企业的合作纽带，增强对原材料把控和影响能力，并且获得提升全产业链技术创新能力的机会。