厚积薄发的华为产业链个股$飞荣达(SZ300602)$

深圳市飞荣达(300602)科技股份有限公司成立于1993 年。2017 年1 月公司在深交所创业板成功挂牌上市。公司主要业务为电磁屏蔽和导热材料的研发、设计、生产与销售，为客户提供一站式解决方案。

公司产品属于新材料领域，主攻电磁屏蔽及导热上的应用，属于国家鼓励发展的高新技术产业。目前，公司产品主要应用于通信设备、手机终端、计算机、数据中心、汽车电子和家用电器等。

上游大多数原材料市场上很普遍，该类材料市场竞争激烈，基本上不存在稀缺性，因此价格也相对稳定。但是，公司部分高端原材料存在只有国际大厂供应的情况。如超薄铍铜卷材主要由日本NGK、美国Materion Brush 等公司提供，环保铜超薄卷材主要由法国CLAL，英国Mason 等公司提供。不过随着国内外从事上述材料研发与生产的企业逐渐增加，上述原材料来源逐步扩大是大趋势，外商垄断的格局有望被打破。

行业中游，目前我国电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件行业经营模式主要为代理商、生产商和应用解决方案提供商。而飞荣达经过了多年的发展，已经成为电磁屏蔽和导热材料应用解决方案领先企业。

在行业下游，电磁屏蔽和导热材料广泛应用在通信设备、手机终端、计算机、数据中心、汽车电子、家用电器、国防军工和其他领域。公司专注于为上述企业提供电磁屏蔽及导热应用解决方案，客户覆盖通信、电子等领域的国内外领军企业，并向数据中心、汽车电子等新兴领域布局。

根据公告披露，现阶段公司成熟的客户群包括世界500强或行业内知名企业华为、中兴、诺基亚、思科、联想、微软和阿尔卡特-朗讯等以及行业内领先的EMS 企业富士康、和硕、新美亚、捷普和伟创力等。

1992年，公司的创始人马飞在深圳辞职创业，以一台二手设备起家，开发当时国内还比较少见的薄膜开关产品。1993年马飞注册了飞荣达公司。公司成立之初规模较小，马飞先生亲自担任销售拜访客户。经过不懈努力，马飞成功开拓了一系列大客户，其中最重要的是华为公司。

成为华为供应商后，飞荣达的产品迅速获得好评，年度的考核均是A级，而且是华为的免检产品。马飞在与华为的接触中不断更新市场信息，并开始考虑进入电磁屏蔽和导热材料市场这个新兴市场，飞荣达的视野已经不再局限在薄膜开关领域。当时从事电磁屏蔽材料的企业有如凤毛麟角，国内完全没有自主品牌和技术。所以电磁屏蔽材料成了卖方市场，定价权被国际厂商掌握，不止单价高，而且要支付现款。马飞看准了这个机会，果断切入这个领域。2000年飞荣达开始为华为打样，同时毅然放弃了其他短平快、高收益的项目，坚定地全力为华为供货。

根据未来5G的愿景，无线接入的频谱效率相对于4G将提高5-10倍，MassiveMIMO将是其关键技术之一。在蜂窝移动通信系统中，天线是电路信号与空间辐射电磁波的转换器，向空间辐射或者接收电磁波，是移动通信系统末梢的重要组成部分。

目前，4G传统基站MIMO一般为2天线、8天线或16天线模式，而5G Massive MIMO以阵列的形式排列，可以达到128天线、256天线；此外，一般宏基站有3面天线，少数可能有6面天线，5G单站天线数量大幅增加；同时，由于建站密度的增加，5G宏基站数量达到4G的1.5倍，因此天线振子的市场规模将大幅增长。

为了应对5G天线振子的性能要求，飞荣达提前多年研发布局，创新开发出了“改性塑料+选择性电镀”工艺的全新一代非金属天线振子解决方案，即采用塑料材料，用注塑成型的方式一次将复杂的形状制造出来，利用表面沉积技术使塑料表面金属化。塑料在保证使用功能的同时，减轻了产品的重量，减少了危险过程工序，而且节约了成本。现阶段，公司为5G准备的天线振子已经基本完成前期的各项验证工作，并且具备量产条件。因此，在未来5G四种天线振子候选方案中（钣金振子、铸造振子、贴片振子、塑料振子），公司塑料天线振子具有独特技术方案优势。